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宏观风险尚未出尽 预计短期豆油延续偏弱走势

豆油期货一手多少 豆油期货行情 2020年06月05日 豆油期货行情

春节后,新的皇冠肺炎疫情打乱了豆油去库存过程。需求被“冻结”,但产量没有下降,导致豆油库存迅速上升到近140万吨的高水平,大大降低了盘面的压力。随着国内疫情的逐步改善、需求的恢复和产量的减少,豆油库存的增长明显放缓,但反弹并没有持续很长时间。全球疫情蔓延,原油大幅下跌带来的宏观经济利润再次受到重创。

春节后,新的皇冠肺炎疫情打乱了豆油去库存过程。需求被“冻结”,但产量没有下降,导致豆油库存迅速上升到近140万吨的高水平,大大降低了盘面的压力。随着国内疫情的逐步改善、需求的恢复和产量的减少,豆油库存的增长明显放缓,但反弹并没有持续很长时间。全球疫情蔓延,原油大幅下跌带来的宏观经济利润再次受到重创。

3月10日,豆油经历了一次反弹,但预计反弹不会持续太久。从宏观角度来看,目前原油价格下跌的风险尚未消除,沙特阿拉伯与俄罗斯的关系也没有缓和的迹象。此前,尼日利亚计划增产,但这并没有消除原油继续下跌的可能性。基本面的改善与宏观利润不匹配,预计短期豆油将继续疲软。

累库历程逐渐放缓

这一流行病打乱了大豆油去库存化的进程,使其库存从90万吨以下迅速增加到近140万吨。由于上游压榨企业承担了保护供应的义务,在国内疫情得到有效控制之前,重返工作岗位的优先权远远高于下游商业企业和家庭链中的终端。豆油需求被“冻结”,产量没有下降,开始了快速积累过程。

随着国内疫情的逐步控制,全国各地工作的有序恢复,餐饮用油需求的恢复,大豆周毒压榨量下降造成的进一步二次打击,以及豆油库存增长放缓。截至3月6日,国内豆油贸易存量为139.955万吨,较上周的134.42万吨增加了5.54万吨,较上周的14.64万吨有所下降。

宏观风险尚未出尽 预计短期豆油延续偏弱走势

图为豆油交易库存。

由于2月份抵达的国内大豆短缺,此前的压榨仍处于高位,导致油料作物的大豆库存持续减少,沿海大豆库存降至288万吨的历史低点。由于大豆短缺或豆油储存量扩大,各省的炼油厂从2月底至4月初开始了停产、减产或大修计划。据估计,大豆压榨量在过去两周将进一步下降至154万吨和142万吨,这将进一步降低豆油产量。随着下游补充需求的逐渐启动,供应减少和需求恢复将减缓豆油累积过程的反应,使其盘面略有上升。

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